尽管市场是不可预测的，但在展望明年的市场格局中，我们仍然希望能了解到机构投资者的动向，特别是手握重金的基金对2011年市场的投资判断是值得投资者借鉴的。
迎来买入机会 乐观看待年初
尽管在已过去的时间里，A股市场确实表现不佳(截至12月10日，上证指数[2841.04 1.07%]全年跌幅为13.31%)，而且目前市场依然弱势不改，陷入2700点~2900点区间盘整。但莫尼塔公司在12月完成的最新一期公募基金经理调研结果却显示，在对未来6个月大盘走势的看法上，68.4%的公募基金经理持乐观态度，环比略有上升。只有5.2%的受访对象较为悲观，与上月相比大幅下降。
对于11月份市场出现的调整，汇丰晋信小盘基金基金经理王品认为，主要原因在于前期涨幅过快、过大，获利盘回吐压力较大；同时在央行连续出台了紧缩政策后，流动性预期由强转弱，造成市场出现一定的震幅。“我们认为年底前流动性仍较紧，因此，震荡格局将维持。但对2011年一季度的行情较为乐观，因为届时经济基本面与流动性情况均能支持股市走强，同时再有年报送转的预期作为催化剂，A股市场将走出上升趋势。12月在市场调整时，我们将积极进行增持，仓位将高于基准仓位。”而长信基金首席策略分析师安昀认为，市场可能正进入合适的买入区间。从国内情况来看，安昀表示，投资者对紧缩的预期已经非常充分。在通货膨胀压力依然较大的背景下，紧缩政策将持续，但对资本市场的边际影响是下降的。
市场震荡向上 调控暗藏风险
估值上来看，目前沪深300估值在2010年、2011年的动态市盈率分别为15倍和12倍，对应的利润增长率分别为33%和21%，南方基金判断从短线看，市场通过急剧下跌的形式释放了大部分风险，上证指数已经跌破年线，下一个强支撑位是半年线2700点左右。市场需要经过一个月左右的震荡筑底，有望在半年线之上完成调整，在政策面有所缓和之后再重拾升势。2011年总体，南方基金相对乐观，考虑到流动性充裕的局面已经形成，加之国内经济逐步见底回升，股市上行的基础依然存在。政策和经济的博弈仍将主导明年的市场走势，而政策选择上也会依赖经济变化进行相机抉择。整体来看，明年将延续震荡上行的趋势。南方基金投资总监邱国鹭更是大胆预测，在海外热钱和大陆资金驱动下，港股有望创出新高，而白马股将带领A股创近3年新高，也就是3500点以上。
长信基金也判断，整体来看明年市场可能获得正收益，但期间震荡会比较大，综合经济增长和通货膨胀两大因素，明年的流动性也不容乐观。在基于经济走向偏热、而通胀继续加剧的判断下，政府可能会在明年二季度左右进行调控，市场可能因此出现风险。
行业估值分化 配置分歧加大
在谈到看好的品种时，新兴和消费依然是基金最为看好的品种。在莫尼塔的调研中，公募基金经理看好的行业是新兴产业、医药、消费、电子信息。最不看好的行业是钢铁、地产、估值贵的中小盘。对于周期和非周期[2418.75 1.08%]的偏好上，64.7%的受访对象看好非周期，与上月相比大幅上升；有11.8%受访对象表示看不清，要看估值情况。
估值情况成为基金在配置上的主要分歧，汇丰晋信小盘基金基金经理王品就认为目前的估值分化现象十分不合理，她表示“虽然我们认为小盘股有着更好的成长性，但目前市场上小盘股的估值已严重高估了其成长性，而在低估的大盘股中，成长性良好的个股被严重低估。市场终会纠偏，因此，我们将在近期增持成长性良好、估值偏低的大盘股。”
农银汇理大盘蓝筹基金经理李洪雨同样积极看好明年的A股市场。他向记者表示：“在配置低估值传统蓝筹股的同时，我们也将积极参与新兴行业中的龙头股，重点看好的行业包括国家”十二五“重点支持的包括节能环保、生物制药、新能源新材料、光通信等新兴行业，这些板块中具有确定高成长性、且有一定估值优势的个股有望在明年创出多个新高。”
南方基金认为行业轮动的速度将加快，行业配置的重要性显著提高。2011年重点配置方向为：1，以工程机械等为代表估值低、增长确定的先进制造业；2，不受国家价格管制的通胀受益板块；3，受益于消费升级和收入提升的一线白酒、品牌服装等；4，适当配置保险、银行、商业地产等中长期投资价值凸显的权重板块。其中邱国鹭特别表示，未来看好机械设备和高端制造业,他认为,我国的工程机械、白色家电以及核心汽配件都比较具有核心竞争力,其中不乏市场占有率较高、净利润增长较快而又被低估的“白马企业”,具备长期投资的价值。
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发表于 2010-12-11 23:17:00
