基金的风格

shebo

=========================基金的风格=====================

—————————————风格分类———————————

目前，股市里还有二十几只封闭基金，把它们摊开来看，细细琢磨，就不难发现这些基金们的投资风格各有特点，迥然不同。

有的基金喜欢中小盘股，喜欢冷门股，专门经营自留地；有的基金喜欢大盘股，喜欢蓝筹股，热心追逐大势，随大流；还有的基金喜欢孔孟之道，搞中庸，自留地弄一点，大流股也划一块，各色各样都齐全，就象个开杂货铺的。

就是在净值和价格的表现上，各只基金也是天差地别。

有的基金在股市大盘下跌、狂泻时，净值和价格却格外地坚挺，令人刮目相看，啧啧称道。

有的基金在股市大盘上升、疯涨时，净值和价格则快马疾奔，一飞冲天，常常给人带来无比的惊喜。

当然，也有的基金四平八稳，无论股市大跌还是大涨，它总是不慌不忙，既不打头阵，也不当尾巴，既不给你惊喜，也不给你惨痛，有点稳步当车的味道。

把这些众多的性格不同，风采各异的基金兄弟姐妹们排排队，理理顺，归归类，大致可分为三种不同的风格：第一类是进取型基金；第二类是防御型基金；第三类是均衡型基金。


—————————————进取型基金————————————

风格特点

进取型基金的显著特点是：腿脚长，跑得快。

当股市大盘上涨时，它跑得特别快，净值和价格涨得多，涨得高，涨得快，涨得基民们心花怒放。

当股市大盘下跌时，它也跑得很快，净值和价格跌得多，跌得急，跌得快，跌得基民们心急如焚。

由此，进取型基金又生出另外一个特点：净值和价格的波动很大。

因为，在股市里它喜欢猛打猛冲，常常是活也活得风光，死也死得痛快。

为什么进取型的基金有这样的特点和表现呢？

其一，进取型基金的股票投资偏重于大盘蓝筹股、指标股。

一般来说，进取型基金的手里抓的多是大盘蓝筹股、权重股，比如金融股、能源股、资源股、地产股之类。这些股票对股市的大盘指数影响大，所以股市大盘涨得好，这些股票自然也涨得高，而进取型基金自然也跑得快。

反过来，股市大盘跌得猛，这些股票自然也跌得急，而进取型基金自然也跌得快了。

由此可见，进取型基金的净值和价格，大致上是与大盘蓝筹股、指标股同步的，也是与股市大盘的进退节奏一致的。

其二，进取型基金的仓位比较重。

股票仓位重，股市涨起来，自然净值增加得快；但股市跌下去，净值也减少得快，这是很显然的。

其三，进取型基金的操作风格激进。

在股市向好时，进取型基金有胆量和魄力，敢于放手吃进股票，拉抬股价，净值涨得快。然而，一旦股市变脸，掉头向下时，它们往往措手不及，来不及撤退，只好眼巴巴地看着净值和价格跳水。

基金盘点

进取型基金中，最典型的就是兴华、兴和、科瑞、久嘉了。

其中，兴和的重仓几乎是清一色的金融股；科瑞的重仓大多是金融股、煤炭股、地产股；久嘉的重仓也大多是金融股、地产股、煤炭股；兴华的重仓也多半是金融股。

这些进取型基金的重仓股有一个共同之处，就是金融股当家。

所以，金融股的涨跌往往就是进取型基金的晴雨表。金融股涨了，这些基金就春风得意马蹄疾；金融股跌了，这些基金就垂头丧气，兵败如山倒。

其中，在2009年里表现最好的是兴华了，净值增长排名第2，挺不容易的。尤其是在下半年的震荡股市里跑在前面，更是难能可贵，也应该归功于它的操作有方吧。

兴华的最大缺陷是折价率太低，所以它的价格涨幅在2009年中只排名第6。如果它的业绩不能一直保持在前面，折价率很可能扩大，价格将直落下来。这也算是它的一个最大隐忧吧。

对于兴华，我始终是敬而远之，从来也没有碰过，原因就是对那太低的折价率抱有恐惧。
属于进取型基金的，大概还有景宏、景福。

抓着进取型基金，你常常会有些提心吊胆，生怕哪天股市变脸，暴跌狂泻，把这些激进基金的大好江山冲得个稀里哗啦，净值和价格跌得个一塌糊涂，转眼间桑田变沧海，银子变成了水。

所以，进取型基金有点象烫手的山芋，好吃不好拿，吃进肚里舒服，捧在手里烫手。

在股市大好时，你揣着进取型基金，感觉自己象上帝，幸福无比；股市走坏时，你捧着进取型基金，感觉自己象囚徒，痛苦无边。

所以，抓着进取型基金，你就得准备经受这样的折磨——既有幸福，又有痛苦的双重煎熬。


—————————————防御型基金————————————

风格特点

防御型基金的显著特点是：腿脚短，跑得慢。

当股市大盘下跌时，它跑得很慢，净值和价格跌得少，跌得缓，跌得慢，至少基民们还心里有底。

当股市大盘上涨时，它也跑得很慢，净值和价格涨得少，涨得低，涨得慢，基民们常常心急火燎。

由此，防御型基金又生出另一个特点：净值和价格的波动较小。

在股市里，它就象老牛拉破车，不急不躁，不紧不慢，好死不如赖活着。

防御型基金为什么会有这样的特点和表现呢？

其一，防御型基金的股票投资偏重于中小盘股、特色股、冷门股。

一般来说，防御型基金的手里抓的多是中小盘股，特色股，冷门股，比如消费股、科技股、医药股之类，它们很多都不在股市大盘的指数成分之列，所以股市大盘的指数涨跌往往反映不出它们的动向，它们的上上下下往往与股市大盘有点不合节拍。

而且，因为这些股票的盘子不大，几只基金联合起来，就能锁定和控制这些股票的价格，使这些股票的价格游离在股市大盘之外。

所以，当股市大盘下跌时，这些股票往往跌得不多，甚至还反其道而行之，涨了起来，于是，防御型基金的净值和价格也自然跌得少了。

同样，当股市大盘上涨时，这些股票也没有多少人去抬轿，往往涨得不多，甚至还反其道而行之，跌了下去，于是，防御型基金的净值和价格也自然涨得不多了。

其二，防御型基金的仓位比较轻。

股票仓位轻，股市涨起来，自然净值增加得慢；但股市跌下去，净值也减少得慢，这也是很显然的。

其三，防御取型基金的操作风格保守。

在股市向好时，防御型基金加仓股票总是犹犹豫豫，留有余地，往往错过了大好时机，只能眼巴巴地看着别人吃香喝辣的。

不过，一旦股市变脸，掉头向下时，它们往往能闻风而动，从容撤退，比那些逞强斗狠的进取型基金又好了很多。


基金盘点

防御型的基金，最典型的莫过于汉兴、汉盛了。

可以说，它哥俩简直就是防御型封闭基金的标准典范。

尤其是汉兴，在2006、2007年的大牛市里，它可以说简直就是个大垃圾，净值和价格的增长是长期垫底，似乎永远也没有出头的日子。

不过，到了2008年的大熊市，它表现不赖，甚至在相当长的一段时期中，它的净值增长率竟然一度保持在领先位置，总算替自己出了一口气。到年底，汉兴的业绩也挤进了前8名。

2009年的汉兴，依然保持着它一贯的防御风格，股市大盘高歌猛进时，它瞻前顾后，懒懒散散，磕磕绊绊；股市大盘飞流直下时，它却固守阵地，打起了游击，简直让人爱也不是，恨也不是。

汉兴的重仓股里多是一些中小盘股，比如消费股、科技股，一只华兰生物和一只航天信息也不知道它抱了有多少年。

它守着这二亩三分的自留地，自弹自唱，自娱自乐，优哉游哉，稳坐钓鱼台。

终于在2009年，借助H1N1甲流疫苗的东风，华兰生物是乌鸡变凤凰，一飞冲天。这真是皇天不负苦心人，总算老天开了眼。

汉兴凭着这只股票，净值增长一度领先了好长时间，风光了好一阵子。

不过，2009年是个小牛市，所以算起总账，一年下来，汉兴的业绩还是不行，排在倒数几位，防御风格还是有点差强人意。

对于汉兴这只防御基金，股市不好时可以临时抱抱佛脚，避避风头，但长期持有还是不太合适，尤其是在股市大盘走好时。

防御型基金中，做得好一点的是汉盛，它在股市向上时，跑得比汉兴快一些，所以在牛市里的业绩一直强过汉兴。

此外，2009年的开元也算是防御型基金。

原来，在2009年以前，开元一直是进取型基金，出手快，进攻猛，风格激进，净值常常大起大落。

最典型的是在2007年1季度，它神不知鬼不觉地抓了大把的券商股，前10大重仓股中就有4只券商股，很有点先知先觉的意味。

结果那年上半年，券商股大涨特涨，开元的净值和价格突飞猛进，直线飙升，赚了个盆满钵满。

然而，在2008的熊市年，它这种赌徒式的激进风格却让它吃了大亏，净值和价格连连跳水，到年底，业绩排名老式封闭基金的倒数第6，大大有损于它明星基金的声名。

也许是被2008年的大熊市吓破了胆，在2009年的小牛市中，它就一直没有恢复元气，缓过劲来。投资上瞻前顾后，畏手畏脚，迈不开步子，至始至终还是抱着熊市的思维来看待和运作2009年，结果自然不会好。

从2009年来看，开元的风格是谨慎有余，冲劲不足，属于防御型基金。

其实，开元的重仓股多是大盘蓝筹股，而且特别热衷于“中”字头的股票，比如中国南车、中国铁建、中国中铁、中国石化、中国石油、中国神华等等。

然而，它的仓位很低，几乎一直就是2008年大熊市的仓位。这也难怪它的净值和价格是涨也涨不上去，跌也跌不下来了。

还有一个丰和的风格究竟如何？这似乎很难说清楚。

因为丰和的变换太快，常常令人难以捉摸。

丰和调换重仓股之快，大概在封闭基金中屈指一数。你刚刚看到它上个季度的季报，弄清了它的重仓股，并且根据它的重仓股来预测它的净值增长，但过了几天就完全不对了。

本来预测它净值增长领先的，结果它公布出来却落后垫底；本来预测它净值增长落后的，结果它公布出来却跑到了前面，弄得你根本不知道它葫芦里卖的什么药，重仓股都换了些什么狗屁东西。

我在丰和上栽过几个跟头。第一次是做中长线，看它原来的业绩排名第一，选定了它，结果在新的一年中，它的业绩一落千丈，生生垫底，搞得我五劳七伤，好长时间也恢复不了元气。

就是后来做短线，也吃过它几次大亏。

记得有一回，我预测它的净值增长在前，其他网友的预测也是如此，况且它的折价率又很高，于是我壮着胆子大量吃进它，把它列为了第一重仓。结果到周五晚上公布净值，它的净值增长率排名垫底。弄得我下一周的第一件事就是如何把它甩卖出去。

当然，那一周的资产损失不小，即使它的折价率很高，割肉也割得很是心痛。

还有几回，大家都预测它的净值增长落后，结果周五晚公布净值，它的净值增长居然领先，超出预期很多，让人大跌眼镜，唏嘘不已。

由此可见，丰和真是让人捉摸不透，浑身上下充满了妖气，简直就是一个活生生的妖基。

丰和的手里抓了许多的中小盘股，特色股，冷门股，与众不同。所以股市大盘上涨时，蓝筹股、指标股涨得好时，它反而不怎么涨，表现很差。然而，当股市大盘下跌时，蓝筹股、指标股表现不好时，它反而表现出色。

它的表现似乎是跟着中小板跑的，总是与大盘有点格格不入，似乎有点对着干的味道，所以暂且把它也归类于防御风格的类型吧。

还有一个通乾，在2009年里风格多变。

上半年，它似乎有点进取风格的冲劲，敢打敢拼。然而下半年，它风头一转，又似乎玩起了太极拳，以防御风格见长。

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shebo

2009年的通乾重仓股中，上半年大盘蓝筹的金融股、煤炭股、地产股占据了大半，但在下半年，它吃了一肚子的医药股，中小盘股占了大半壁江山。

所以，现在的通乾，步调跟着中小板走，也与股市大盘指数有点相左，不合节拍，应该属于防御型的风格。

防御型基金中，也许还有普惠、普丰。

在股市向下时，如果抱着防御型基金，你可以悠闲一点，轻松一些，心里还会有些许的庆幸，比起那些抱着进取型基金的傻小子们来说，你大可不必着急上火。

不过，在股市向上时，尤其是股市大涨、疯涨时，如果你还守着防御型基金的话，可就有点坐不住了。

当你看到股市蹭蹭地一个劲飞涨，而手中的防御基金却慢慢吞吞，老牛拉破车，可真是会急得双脚蹦跳，恨不能上去抽它几鞭子，打得它跑快点儿，冲猛点儿。

抱着防御型基金，你同样要准备经受煎熬——庆幸暗喜与着急上火的煎熬。


—————————————均衡型基金————————————

风格特点

均衡型基金的显著特点是：腿脚相宜，稳步当车。

它的腿脚比进取型基金短，但又比防御型基金长，所以它跑得比进取型基金慢点，但又比防御型基金快了许多。

当股市上涨时，它的净值和价格往往跑不赢进取型基金，但却远远胜过防御型基金。

当股市下跌时，它的净值和价格虽然跌得比防御型基金多点，但却比进取型基金又少多了。

均衡型基金的特点就是均衡，冲锋陷阵不在前，撤退收兵不落后。

由此，均衡型基金又生出另一个特点：净值和价格的波动不大，稳字当头。

在股市里，它既不象进取型基金那样风风火火，急急切切；又不象防御型基金那样拖拖拉拉，慢慢吞吞。它总是那样从从容容，不慌不忙的样子。

均衡型基金为什么有这样的特点和表现呢？

当然还是要从它的投资方式和运作手法上找原因。

其一，均衡取型基金的股票投资是均衡配置的。

均衡型基金就象个开杂货铺的，乱七八糟的东西都齐全。既有蓝筹股、指标股的大东西，也有些中小盘股、特色股的小玩意儿，进攻和防御的两手都有。

所以，当股市大盘上涨时，它往往冲不到前面，打不了头阵，当不成英雄；但股市大盘下跌时，它也往往落不到后面，当不了替死鬼。

其二，均衡型基金的股票仓位适中，而且比较灵活。

它的股票仓位比进取型基金的轻，但又比防御型基金的重，而且最主要的是随机应变。当股市向好时，及时加仓，多配点股票；当股市走弱时，适时减仓，少配点股票。

它不象进取型基金那样走重仓路线，一味做多；也不象防御型基金那样走轻仓路线，尽量做空。

所以，在股市上涨时，它的收获不小；在股市下跌时，也损失有限。

其三，均衡型基金的操作风格是稳健。

无论在股市向上还是向下，它的操作即不象进取型基金那样猛冲猛打的冒进，又不象防御型基金那般裹足不前的保守，而是审时度势，稳步前行，一步一个脚印。


—————————————盘点基点————————————

均衡型基金中，其中印象最深刻、最典型的是金鑫。

金鑫每周的净值增长，很少名列前茅，但也绝少落在最后垫底。

它的净值增长率在大多数的时候，总是在5名到15名之间徘徊，不冒尖，不起眼，平平常常，普普通通，实在没有一点明星的光环，比起安顺、兴华等明星基金来，更是没有一丝大牌名头的架势。它的折价率高高在上，身份地位以下游基金为伍。

然而，就是这貌不惊人的平民基金，2009年的业绩居然冲进了老式封闭基金前三的位置，超过了许多的大牌明星基金，当了一匹大黑马。

我也有幸骑了这匹黑马一回，在2009年11月中旬的一周，它的价格骤然大涨了6.91%，高出了其他基金有3、4个百分点之多，令人惊喜不已。

均衡型基金做得最好的，莫过于基金安顺了。

安顺原来属于防御风格。在2006年以前的长达5年的大熊市中，安顺的表现出色，无论是它的净值还是价格，都没有什么缩水，反而还赢了利，分了红，堪称熊市的英雄。

但在2006、2007两年的大牛市中，它的表现却差强人意，净值和价格长期在中下游徘徊，落下了一个牛市狗熊的称号。

所以，从2009年以前看，安顺应该是一个典型的防御型基金。

但在2009年，安顺似乎有了一个改头换面的长进，它不仅在股市下跌、股市震荡时表现不错，步履稳健，而且在股市上涨时也表现上佳，上攻的步伐也不慢，净值和价格的增长也常常冲到了前面。如此，它通过这一年的不俗表现，也一举甩掉了牛市狗熊的皮帽子。

今天的安顺，似乎在股市下跌时颇有对策，股市上涨时也甚有章法，进退有据，左右逢源，已经不愧为2009年的封闭基金的业绩排位第一名了。

它的唯一不足之处还是折价率有点低，当然，这不是它自己的责任。或许这也是与它优异的业绩相称的？

所以说，现在的安顺，应该是属于均衡型基金，而且是均衡型基金中的佼佼者。

属于均衡型基金的，大概还有同益、安信、裕阳、裕隆、同盛、泰和等，它们一个共同的特点就是走得比较稳健，不事张扬，少有大起大落的表现，每周的净值和价格的增长大都保持在中游行列。

拿着均衡型基金，无论在牛市还是熊市，无论在股市向好还是走坏，你都不必特别的烦躁和痛苦，你的心态大可以安稳平和一点。因为，无论股市或好或坏，你总可以找个垫背的，来点儿精神安慰。

可见，守着均衡型基金，你既没有进取型基金的提心吊胆，也少有防御型基金的着急上火，至少可以少受一点精神的煎熬。


————————————各有千秋，各取所长———————————

股市里的基金形形色色，五花八门，但大都可归为三种投资风格：进取型、防御型、均衡型。

三种不同风格的基金，各有千秋，各有所长。

在股市大盘上涨时，尤其是单边上涨时，比如2006、2007年的光景，进取型基金的业绩一般都胜过其他风格的基金，往往排名在前。

在股市大盘下跌时，尤其是单边下跌时，比如2008年的光景，防御型基金的业绩一般要胜过其他风格的基金，往往排名前列。

而在股市大盘震荡时，尤其是震荡徘徊时，往往均衡型基金占了先机，业绩也会排名在前。

2009年的股市就是一面镜子。

2009年的上半年，股市涨得好，单边上扬，所以进取型基金表现突出，比如兴华、兴和、科瑞、久嘉的净值和价格常常涨幅在前，冲锋在先。相反，防御型基金表现低迷，比如汉兴、汉盛、丰和的净值和价格涨幅在后，徘徊不前。

到了下半年，股市风云突变，成了一个反复震荡的格局，随之，进取型基金的表现不行了，取而代之的是均衡型基金和防御型基金的表现出色。

到年底，一算总账，还是均衡型基金占了上风。安顺、同益、金鑫几只均衡型基金的业绩和回报，排名占据了前几位。

可见，在熊市的年份，防御型基金的表现比较好；在牛市的年份，进取型基金的表现比较好；在震荡股市的年份，一般是均衡型基金的表现更好。

不过，从总的业绩来看，均衡型基金和进取型基金占了上风，而防御型基金的表现相对差点。

面对着这样三种风格迥然相异的基金，我们该怎么做呢？

邓小平有一句名言：不管白猫黑猫，捉住老鼠就是好猫。

对于基金来说也是如此，不管什么风格，能赚到钱，而且能赚到最多的钱就是好的风格。

怎么才能利用基金的不同风格，赚到最多的钱呢？

当然是审时度势，扬长避短，各取所长了。

比如，在牛市中，尽量避免防御型基金，倾向于进取型基金、均衡型基金。

比如，在熊市里，尽量避免进取型基金，倾向于防御型基金、均衡型基金，或者干脆减仓、空仓。

再比如，在震荡股市中，则瞅准股市起伏的上下节奏，灵活运用几种风格，不过主要的可能还是倾向于均衡型基金。

如果做基金的短线，在股市上涨时，不妨主攻进取风格的基金；在股市下跌时，不妨换入防御风格的基金；在股市徘徊不定时，又不妨守一守均衡风格的基金。

当然，最主要的还是要根据基金的业绩和折价率来定，筛选出性价比最高的封闭基金。

如果做基金的中长线，均衡型基金是比较好的选择。

一般来说，适合长期持有的基金，适合做中长线的基金是均衡型基金，而且是均衡型基金中的最出色、最便宜的好基金。

其实，在就是在同一风格的基金中，也有好基金和差基金之分。比如，同样是进取型基金，兴华就比久嘉的质地好得多，强得多。2009年，兴华位于老式封闭基金的业绩排名第2位，而久嘉的业绩排名18位。

同样，在防御型基金和均衡型基金中也是如此，也有好差之分。

在选择不同风格的基金时，当然也要在同类风格的基金中进行筛选，选出最好的、最便宜的、最适合自己的优质基金来。


—————————————抛砖引玉而已————————————

以上，给封闭基金的风格大致分了一下类，凭印象而为，不一定中肯、准确。

而且，有一些封闭基金的风格并不很鲜明，印象也不十分的深刻，所以很难把握，划分清楚。还有些基金，业绩太差，股市上涨它掉在后面，股市下跌也落在后头，简直就闹不清楚它是什么风格，比如鸿阳。

其实，基金的风格都是相通的。

封闭式基金的风格如此，开放式基金也与之相似，无外乎这三种类型：进取、防御、均衡。

只不过，大多数开放基金的进出繁琐，费力耗时，不便于做短线，因此对其风格的追究不是那么过细过精罢了。

夸夸其谈了一番基金风格，印象感受而已，没有十足的根据，充其量，只是提供一种思路罢了。

能够如此这般地对基金的风格评头论足，应该归功于这几个月来做基金短线的经历和体验。

原本，我对各只封闭基金只有粗略的印象，泛泛的印象。但自从做了封闭基金的短线以后，似乎才真正领悟到了这些基金的根基和性格，才切实体会到了这些基金的奥秘，才开始对这些基金有一些较为深刻而具体的感受和了解。

只有在做基金的短线中，在与这些基金的博弈较量中，你才会切身体会到这些基金的个性和风格。

正因为如此，也才有了写写基金风格的灵感和冲动。

正因为如此，伏案下笔才游刃有余，文思如泉，挥洒自如。

洋洋洒洒地撂了一纸感受，谈不上精深，有些粗浅，但愿能留下一点启发，无非是抛砖而引玉而已。