基金的价值

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基金的价值

基金的价值，实际上就是一只基金所拥有的全部资产的价值。

对于投资于股票市场的基金来说，这些资产主要包括：现金、债券、股票、权证等。

这些资产大致可以分为两类：现金资产和股票资产。

债券兑换成现金很方便，而且也没有什么损失，它的利息收益与现金存款的利息收益相差不多，可以把它归为现金资产一类。

权证只是股票的衍生物，具有股票的属性和特征，当然归为股票资产一类。

由此可见，基金的全部资产就是两大类：一类是现金资产，包括债券；另一类是股票资产，包括股票权证。

那么，这两类资产有什么样的特点？对基金的价值有些什么作用和贡献呢？


————现金资产的特点————

什么是现金资产？就是由现金和债券的金额数量构成的资产。

比如，一只基金有100万元的现金存款和100万元的各种债券，那么它的现金资产就有200万元。

现金资产有很鲜明的特点：

一、现金资产是确定的资产。

这就是说，现金资产在你没有对它操作之前，它的价值是不变的，确定的。

比如，基金有100万元的现金，如果不去用来买别的东西，不去花费它，那么这100万元现金就不会减少，也不会增加，它的价值是确定的。

即使100万元的现金存在银行里，如果你不去动用，这100万元的本金是不会变动的，既不会减少，也不会增加。存款会有利息，但本金不会变。

债券的性质也是如此，本金的价值不会变动。

因此，也可以说，现金资产是价值经常保持稳定不变的资产。

二、现金资产是没有折扣的资产。

现金可以买到任何的商品，是人们最有用的，最方便的，而且是最通用的资产。任何其他的资产最后都是要用现金来计算和衡量的。

其他的资产都可能缩水和折价，比如，房产的价值本来有100万元，但如果要卖掉它，换成现金，就可能卖不到100万，只能卖到80万元，就可能折价。其他任何商品和资产都是如此。

但惟独现金没有缩水，也不会折价，因为它就是最终价值的体现。

正象现金兑换现金不会折价一样，当然这样的兑换也没有意义，毫无必要。

按照经济学的原理来说，货币是商品价值的表现形式。其实，货币也是商品价值的支付手段和交换工具。货币是什么？货币就是钱，就是现金。

人们做生意，做投资，最终的目的就是赚钱，赚取更多的利润。钱就是现金，它可以买到任何的商品，它就是商品价值的直接体现。它的价值是没有折扣的，因为它就是价值的本身。

所以，现金和债券是没有折扣的资产，是实实在在的真金白银。

三、现金资产的增值潜力很小。

现金存款的银行利息很低，年利率通常在5%以下。债券的利息也不高，通常比银行利息高1——2个百分点左右。所以说，它们的增值潜力很小。

正因为这样，人们才不愿意把现金抓在手里，千方百计地用现金去投资其他商品，用现金去做生意，目的就是为了取得更大的增值回报。

当然，现在基金的现金资产还有一个打新股的谋利手段，这可以大大提高它的增值潜力。不过这种谋利还是通过买卖股票的方式来实现的，不能算作现金资产的增值潜力。

四、现金资产也没有缩水的风险。

比如，100万元现金抓在手里，或者存在银行里，过了一段时间以后，100万元不会变少，不会缩水成为99万元，不会减少一分钱。相反，100万元还可能因为有利息而增加。

债券也是如此，除非是那些极少数经营不善的企业债券外，绝大多数的债券都是没有缩水风险的。

当然，这里排除了汇率和物价的影响，单就它们自身来说，是不可能缩水的。


————股票资产的特点————

什么是股票资产？就是按照股票价格和股票的数量计算出来的资产。

例如，基金买有1只股票，而且总共拥有这只股票的10万股，那么这只股票的价格乘上10万股所得到的股票总市值，就是基金的股票资产。

股票资产的特点与现金资产是截然不同的：

一、股票资产是动态的资产。

因为，股票的价格是在不停变化的。在股市的交易时间里，股票的价格时时刻刻都在变动之中，所以，这时的股票资产的价值也随之而变动。即使基金享有的股票品种和数量没有任何改变，但因为股票的价格是在时刻变化，所以股票资产的价值也是变化无常，无法确定的。

只有在股市的交易结束以后，股票的收盘价才能暂时地固定下来，股票资产的价值也才能暂时地计算出来，并暂时地确定下来。

除了节假日外，股市的交易几乎每天都要发生，股票的价格也几乎每天都在变化，当然股票资产的价值也是随之而不时变动的。

因此说，股票资产是价值经常变动的资产，是不确定的动态的资产。

二、股票资产是有折扣的资产。

因为，股票要兑换成现金，必须在股市上卖出股票。而基金如果大量卖出股票，势必造成股价的下跌，股票资产也因此而缩水和贬值，这就是卖出股票的套现成本。

股票资产是由股票价格来计算的资产，而这个资产还算不上实实在在的实际资产，只能是名义资产。因为，在股票资产兑换成现金的实际资产之间，还有一个套现的成本，就是因为卖股票造成的股价下跌的损失部分。

所以说，股票资产是有折扣的资产，这个折扣就是把股票兑换成现金时，所不得已而付出的代价，这就是套现的成本。

那么，这个套现成本有多少呢？也就是说，股票资产兑换成现金的折扣有多少呢？这很难确定。因为，套现的成本与股市的形势、套现的方式和股票的质地有关。

股市表现好的时候，套现的成本可能很低，甚至没有。反之，股市表现不好的时候，套现的成本可能很高。

少量套现和分散套现，成本相对比较低。大量套现和集中套现，其套现成本则明显升高。

股票质地好，表现好，套现成本也会减少，甚至没有。股票质地不好，表现不好，套现成本就会大大增加。

三、股票资产的增值潜力很大。

股票实际上是投资一家企业的股本权益的凭证。股票的价格当然也反映了这家企业的股权的价值，股票的价值和价格也正是由这家企业的经营发展状况来决定的。

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如果这家企业经营得好，赢利很多，并且发展很快，赢利能力持续提高，那么它的股票价格也一定涨得很快很高。反之，如果这家企业赢利下降，甚至亏损，那么它的股票价格也跌得很快，跌得很低很惨。

在股市上，一只好的股票在几年十几年时间内，股价翻了几番、几十番的情况也是屡见不鲜的。

这就是说，如果一家企业的赢利能力持续的大幅度的增长，其股票价格的增长潜力也是巨大的。当然，基金购买了这只股票的资产增值潜力也是巨大的不可估量的。

这就是为什么基金总喜欢花大本钱来研究股票，多多的来购买股票的原因。它们看中的正是股票身上蕴藏着这种巨大的增值潜力。基金可以借助股票资产的增值潜力，大大地提升和增加自己的增值能力。

四、股票资产的贬值风险很高。

股票有涨也有跌，没有只涨不跌的股票。

所以，股票资产既有增值的潜力，也有贬值和缩水的可能。

有时，股市不景气，大盘走势下行，基金拥有的股票价格会下跌，股票资产就会全面缩水。尤其遇到股市大盘暴跌，或者熊市降临，股价也会大幅跳水，股票资产的价值往往也免不了快速地大幅缩水和减少。

除了股市大盘的影响外，还有个股的原因。倘若基金选中的股票质地不佳，投资的企业经营不善，业绩很差，股价也会跌落，从而导致股票资产缩水贬值。
这就是股票资产的两重性，既有很大的增值潜力，又有很高的贬值风险。

而基金的管理者和运作者的宗旨，就是努力开发股票资产的增值潜力，同时尽量避免股票资产的贬值风险，使得基金的资产价值持续不断地增长。


————两类资产的区别————

由此可见，现金资产是确定的，没有折扣的，不会缩水的资产，但它同时也是增值潜力很小的资产。

换句话说，现金资产是价值较为固定的，很少变动的，缺乏活力的资产。正如人们常常把现金叫做死钱一样。

股票资产则是不确定的，有折扣的资产。它的增值潜力很大，但同时缩水的风险也非常高。

换句话说，股票资产的价值则是不固定的，经常变化，而且变化很大。股票资产是充满活力的有生命的资产。

现金资产属于低收益、低风险的资产；股票资产则属于高收益、高风险的资产。

对于基金来说，现金资产所占的比例越大，则基金的增值潜力越小，收益越低，同时贬值缩水的风险也越低，资产价值的折扣也越小。

比如，债券基金和货币基金的资产几乎全是现金资产，那么它们也几乎没有折价一说，也几乎没有缩水贬值的风险。当然，它们的增值潜力也非常小，比债券的收益强不了多少。只是最近，它们利用打新股的方式大大提高了收益，这其实已经改变了资产的性质，通过将现金资产变换成新股的股票资产的方式，来提高基金的收益了。

在基金资产中，股票资产所占的比例越大，则基金的增值潜力越大，收益越高，同时贬值缩水的风险也越高。

股票型基金的股票资产可以占到全部资产的95%，其增值的潜力也领先于其他类型的基金，尤其在股市处于牛市时期更是如此。比如，2006年和2007年的大牛市，股票型基金的净值暴增了数倍之多，这是那些债券基金和货币基金远远望尘莫及的。

当然，股票型基金的缩水贬值风险也不可小看，尤其是在股市处在熊市时期更为明显。比如，2000年到2005年的熊市中，许多股票型基金的净值缩水了30%之多就是明证。而同时期的债券基金和货币基金却几乎毫发未伤。

常言道，舍不得孩子，套不住狼。

投资基金也是如此，不想冒一点风险，也是赚不到大钱的。

我们创办、管理和运作基金的目的，是为了增加和提升基金的资产价值。说白了，就是要让基金赚钱，赚更多的钱。

怎样才能达到这个目的？如何才能让基金持续不断地赚到更多的钱呢？


————基金的价值潜力————

很显然，抓着现金是赚不了什么钱的，债券所赚的利息也很少。

真正能够赚大钱，迅速地大幅地增加基金价值的诀窍，还在于股票资产，在于股票资产的增值潜力上。

是不是只要有了股票资产就能够赚钱？就有了增值潜力？

当然不是。

在股市里，有的股票能够升值，能够赚钱；但还有许多的股票却不能升值，不能赚钱，反而还要赔钱。

只有那些优秀的股票，代表着业绩持续高增长的优秀企业的股票，才具有巨大的增值潜力。

如果基金拥有的都是一些垃圾股，那么这样的股票资产不仅没有增值潜力，不仅不能赚钱，还有可能亏钱赔本，而且是亏大钱、赔大本。

如此看来，基金仅仅投资了股票，拥有了大量的股票资产，并不意味着它就能赚大钱，就有了增值的潜力。要使股票资产成为价值增长的源泉和动力，必须具有这样的条件：

一、一个公平、公正、发展健康和法制健全的股市环境。

二、选择优秀的股票，投资业绩良好和持续增长的优秀企业。

三、在股市里，对于拥有的优秀股票进行合理地操作，进行最优化地运作，以期达到最好的收益效率。

在这其中，基金无法决定和左右第一条的股市环境和形势，但其余两条，如何选择优秀股票和如何最优化地运作股票，则是基金可以做到的，而且也是优秀基金必须做到的。

其实，优秀基金与其他基金的区别，就在于它的选择优秀股票的水平与合理运作股票的能力要胜出一筹。

当然，要提升基金的价值潜力，基金一方面要具有发掘和选择优秀股票的能力；另一方面，还要具有合理和优化地运作股票的能力，比如，在最佳的时机买入或者卖出股票，在最佳时机调仓换仓等等。

这两方面的能力由谁来掌握和控制？自然是基金的直接管理者和运作者。说白了，就是基金经理和基金的运作团队。

如果一只基金的经理及其团队能够经常地选中那些最优秀的股票，而且能够在最佳的时机买进卖出，那么股票资产的质量也必然的好，基金的价值也会持续地大幅度地增长。

这就是基金的价值增长潜力的逻辑：

基金的价值增长潜力就在于股票资产，具体来说，就在股票资产中的所有的股票，尤其是占比重最大的那部分股票，即重仓股。

然而，基金的价值增长的直接动力，就在于这些股票资产的质量，只有那些优质的股票，具有持续增长价值的股票，才能推动基金的价值不断地提升。

也就是说，只有当基金的股票资产，尤其是重仓股都是这些优质股票，或者大多数都是这些优质股票时，基金才具有很好的价值增长潜力。

相反，如果基金的股票资产大多是劣质股票的话，那么基金不仅没有增值潜力，反而蕴藏着巨大的贬值缩水的潜力。

所以说，基金最大的增值潜力在股票资产，当然最大的贬值风险也在股票资产。关键的关键，就在于股票资产的质量。

而这股票资产的质量，则是由基金经理及其团队来掌握、控制、调整和运作的。所以归根结底，一只基金的优秀与否，还是要看直接管理和运作这个基金的经理以及他们的团队，要看这个经理以及团队的品质、水平和能力。

那么，我们应该如何来判断一只基金的价值潜力？根据什么来选择一只优秀的基金呢？


————如何判断基金的价值潜力？————

当然，最直接的办法，是评判基金的管理者——经理和管理团队的职业品质、选股水平和操盘能力，据此来选出优秀基金。

但这样的评判很难。

因为，你无法了解基金经理的为人，更无法了解基金团队的实力。普通投资人不可能去基金公司考察，光凭网络和报纸上的只言片语，你也根本看不真，摸不透。更何况这许多的消息还是真真假假、虚虚实实的，你也看不明白，也不敢相信。

那么，就没有办法来评判基金的优劣了么？就没有办法来判断基金的价值潜力了么？

当然不，唯一的评判标准就是基金的业绩——基金的净值增长率。

基金的业绩是基金的管理者——经理及其团队做出来的，是他们操持和运作基金的成绩和结果。基金的净值增长率自然也反映了他们的水平和能力。

在同等的条件下，一只基金的净值增长得更快，更高，说明这只基金的增值潜力比别的基金更大一些，这就是一只出类拔萃的优秀基金。

反之，如果一只基金的净值增长比别的基金要慢很多，低很多，那么这只基金的增值潜力就相对较小，这就是一只有差距的基金。

基金的优劣差距，只有在同等条件下相互比较才能看得清楚，评判得明白。

所以，人们才会热衷于搞出许许多多的基金业绩排行榜，为的就是寻找出优秀的基金来。

其中，最著名最权威的是《晨星基金业绩排行榜》。

当然，基金的业绩只能说明它的过去，它的将来怎么样？它以后的净值增长还会象它的过去一样吗？这很难说。

不过，既然基金将来的业绩无法预测，能够以它刚刚过去的业绩作为参考，来评判和预测它将来的业绩，也算是一种有效的方法。一来这总比毫无根据的猜测要强；二来基金的业绩增长往往带有一定的惯性，尤其是当基金的管理团队保持稳定时，更是如此。

那么，是不是根据这样的排行榜，我们就能选出优秀的基金来呢？

具体来说，我们应该买什么样的基金？我们应该买哪只基金呢？